【凤凰财经】联海资产:2023年是结构性牛市,不会出现单边大牛市

2023-03-17 凤凰财经

【凤凰财经】联海资产:2023年是结构性牛市,不会出现单边大牛市

联海资产关于两会的数字解读和市场观点:


1)按照中国2020-2035中长期发展规划计算,中国的gdp年均增速需要达到4.70%,按照政府工作报告设定的2023年5%的目标计算下来2020-2023的复合增速为4.6%,和预期的目标基本一致,考虑到2023年是新一届政府的第一年,gdp的目标可以设定的稍微低一点,但是在完成的时候可以超额完成,如果最终的完成目标在5.0%~5.5%之间,那么年化增速就是4.69%,所以我预计今年最终的达成值5.25%~5.50%之间。


2)2023年的地方专项债的规模是3.8万亿,财政赤字率是3.0%,2022年地方专项债的规模是3.65万亿,财政赤字率是2.80%,按照财政部的数据,2022年全国地方政府专项债的余额为21.82万亿,平均期限为6.4年,平均利率为2.80%,意味着2023年将有3.4万亿的债券到期还本,4000亿左右的利息需要支付,二者合计为3.8万亿,恰好和今年专项债的规模一致,根据财政赤字率的公式,我们可以得出2022年财政赤字为:3.39万亿元,2023年将达到:3.82万亿,比去年增加4300亿,等于是政府主动拉动经济的决心比较大,按照基建投资1:10的杠杆,多出的4300亿将带动4.3万亿的新增基建投资。


3)今年的CPI目标位3%,因此名义gdp增速就会达到8%~8.5%之间,由于M2和名义GDP增速之间至少要有2%左右的缓冲区,因此今年M2的目标依然是10%~10.5%。


4)报告对房地产的定位关键词包括化解优质头部房企风险、改善资产负债状况、防止无序扩张、促进房地产业平稳发展、城市更新等,其中城市更新暗含着棚改和老旧小区的改造,2022年9月重启psl表明资金先行,预计2023年全年psl大约有1万亿的增量。


综合上述:今年经济恢复会是温和的,不会大水漫灌,以免引起通货膨胀,毕竟美国还处在一个利率紧缩的周期,所以今年的股市应该是结构性牛市,不会出现单边大牛市,由于对房地产、地方专项债已经做了清晰的表述,因此今年国内不会有系统性金融风险,压制银行股的城投债一旦被拿掉,这部分品种就一定会补涨,综上,A股今年应该是一个宽边震荡行情。

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