一周观察(20170523-20170526)

2017-05-31 17:51:58

一、股票

(一)富国基金

1. 章旭峰:消费行业仍是重要的掘金点

二季度还是一个震荡调整的过程,目前整个市场是一个存量市场,没有太多增量资金在里面,所以整个市场还需要寻找确定性机会,比如智能手机产业链等制造业、新兴消费等,或许未来有很好的反弹机会。

消费行业依旧是未来市场重要的掘金点。在泛消费行业中,比较关注医药养生、定制家居以及电子发票等细分市场。此外,还看好电子行业、新能源汽车等新兴产业。

http://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/201705/t20170523_5293007.html

 

(二)金元顺安

1. 侯斌:关注电力和旅游板块龙头

 

后期市场仍有诸多不确定性,要努力寻找的仍是有确定性业绩的行业和板块。目前比较看好较少被人关注的公用事业板块和具备优质资源禀赋的旅游板块中的龙头个股。

http://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/201705/t20170524_5295046.html

 

(三)海通荀玉根

1. 谁是主角:资金?盈利?

预计17年盈利增长回到两位数。预计17年全年净利润同比增长有望达到14%,ROE则有望达到10%。

市场的中期格局仍定性为震荡市,既不是牛市也不是熊市。A股进入二维投资时代,选各领域业绩增长确定的一线龙头股。放长点看下半年,重视金融股。目前金融股是最低估、低配的板块。下半年只要经济增长平稳,就会修复对金融股的预期,而且金融监管加强最终利于大银行。

http://mp.weixin.qq.com/s/FyG0GHrPYvGVvcuSsjzr3A

 

(四)天弘基金

1. 黄颖:短期风险偏好释放

市场情绪宣泄既是风险,又是机遇。中期宏观和监管压力未解除,严监管、紧流动性的趋势短期内难以改变。

从具体板块来看,大金融板块在本轮金融监管的背景下,跌出了绝对收益的配置价值,可选择进行防御。此外,消费性板块具备相对收益,绝对收益空间下降,但一线龙头个股仍具备绝对和相对收益;周期性板块短期可能存在超跌反弹需求,但地产的下行压力将逐步显现,尚未到宏观利空出尽而布局大级别反弹的阶段。

http://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/201705/t20170525_5296920.html

 

(五)申万菱信基金

1. 卢扬:勤勉而为 把握价值投资大势

 对后市不悲观,在金融去杠杆的背景下,预计市场还是维持区间震荡的格局。今年市场呈现结构行情,整体而言已经形成价值投资的风格。

白马股行情行至今日,其风险收益比相对已经不再经济实惠。对于未来市场机会,将继续坚持在消费电子、汽车零部件、医药等行业重点布局,特别是要抓取细分行业的龙头个股。另外,一些次新股中的行业“隐形冠军”也是重点关注的对象。次新股带来的增量,经过市场检验后,部分公司正在所处的细分行业脱颖而出。

http://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/201705/t20170526_5298847.html

 

(六)中投证券

1. 大盘或窄幅震荡,继续关注银行等板块

股市生态正在或已经发生明显变化,市场将逐步引导到价值投资的轨道,业绩优良的上市公司将逐步得到市场认可,实现价值回归。由于价值股的权重较大,价值回归有利于对大盘指数形成支撑,中小创短线跌幅有望趋缓。策略上,继续看好低估蓝筹的回归投资机会,关注银行、家电、人工智能等板块。

https://www.baidu.com/link?url=pBrA3C0IivLaZNxufysHkrjsCkpmCs6_avAn2F24-MffMfJvD_lsNrJCuY3-ZiAS1KHTPFSVoksa-zEW30QwTa&wd=&eqid=c371b689000236a3000000025927a461

 

2. 大盘震荡趋稳,关注 OLED 等板块 

我们认为市场下探回升,短期市场情绪出现缓和;鉴于目前市场重心仍然下移中,且在所有均线系统下方,主动做多时间仍需等待。预计后市短期或震荡趋稳,个股热点活跃度有所上升。策略上,在控制仓位的前提下,围绕景气度和业绩双重标准,重点关注我们前期提及的 OLED、银行、家电等板块。

http://www.hibor.com.cn/docdetail_2094565.html

 

(七)华创证券

1. 王君:成长左侧 A股磨底

海外波动虽然对A 股产生了扰动,但决定国内市场运行的依然是内部矛盾。综合市场环境和微观结构的变化,市场磨底阶段成长板块的左侧布局价值正逐渐酝酿,在攻防兼备的配置基础上,应逐步筛选和参与成长股的反弹。

行业配置:再次坚定推荐火电,建议增配航空,左侧抓成长再次坚定推荐火电,建议增配航空,左侧抓成长。

主题投资:左侧布局三季度成长反弹主线军民融合+核心国产化主题投资方面。

http://www.cs.com.cn/gppd/jnqs/cl/201705/t20170523_5293004.html


二、债券

(一)顺时国际

债市短期内处于数据真空期,债市延续震荡。从资金利率来看,7天以内的SHIBOR利率和回购利率有所回落,短期内资金面上的边际预期有所好转,但较长期限的SHIBOR利率依然延续上行,说明市场对于中期资金面的担忧仍在。而市场化的利率如余额宝收益率和同业存单收益率依然在上行,债市依然存在有一定的压力。整体来说,虽然债市依然面临一定的隐忧,但短期内存在预期差修复机会,债市有望表现偏强。

http://mp.weixin.qq.com/s/2SvduN1sA8UmB_QBPeHe-Q

 

(二)海通姜超

1. 中美缩表之变

债市拐点来源于监管、货币政策和基本面拐点,目前基本面拐点已经出现,但监管和政策拐点短期难现。

从交易角度看,17年是监管年,年底之前债市将处于“监管加强—债市调整—监管缓和—债市反弹—监管再度加强”的循环当中,很难出现趋势性机会,对于交易盘而言,波段节奏较难把握,小心驶得万年船,抄底仍需耐心。

从配置角度看,目前利率债收益率水平不管是从银行资产比价还是历史比较角度看,已经具备配置价值。对于配置盘而言,基于对于监管窗口期的判断,未来几个月都将是较为舒适的配置时间窗口,建议适当关注长久期券的配置。

http://mp.weixin.qq.com/s/CaQoZdiETLesN6ihFI_y6w

 

(三)中信固收

1. 监管推进步步为营,交易配置存阶段性机会

我们认为大概率不会出现货币政策明显转松的情形。下半年利率债收益率将在去杠杆推进过程中震荡上行,但货币政策与监管政策小步交替前进的节奏下,仍存在可把握的交易、配置时机。三季度相对乐观,10年国债利率波动区间3.3%-3.7%。四季度不确定性比较大,10年国债利率波动区间3.4%-3.8%。

http://business.sohu.com/20170523/n494136851.shtml

 

(四)华宝证券

1. 趋势性做多的机会仍需耐心等待

站在当前时点, 基本面拐点尚不清晰,金融监管政策尚未出尽,债市趋势性做多的行情尚未出现,仍需耐心等待。对于一致预期的市场,上涨和下跌的确容易惯性过度反应,预期差确实会带来一定的交易性机会,但局势未明朗、风险未出清前,波段交易风险较大,性价比不高。

http://stock.stockstar.com/JC2017052300001316.shtml

 

(五)宝城期货

去杠杆的因素使得债券市场在短期内缺乏增量资金,尤其是6月份供给压力还比较大,供求关系主导了债市的走势,这使得基于宏观周期上的左侧交易在短期内还面临比较大的不确定性,尤其是负债不稳定的资管机构,在去杠杆的过程中本身就是被伤害的对象,非常弱势。

债券市场已经从“雪”的阶段进入到了“风”的阶段,这一阶段的策略是耕耘布局和适当加仓,短期债券市场收益率将保持高位震荡,恐慌情绪已经逐步消减,但市场情绪成为影响监管节奏的另一个重要原因。

http://www.bcqhgs.com/bcyjdetail.shtml#BCRP_34185

 

(六)国君固收

1. 去杠杆已现成效,但熊市仍有下半场

金融去杠杆已经取得一定的成效,债券熊市上半场基本已经走完,但以资管去通道化、SHIBOR和LPR倒挂为标志,金融机构实质性缩表才刚开启,债券熊市下半场恐怕才刚刚启动。

总体上,熊市仍在持续,市场面临更深层次的流动性风险。金融实质缩表的过程很难有序和平稳,债市仍面临阶段性的流动性紧张和供需失衡引发的下跌压力,市场调整与情绪还会相互强化,放大信用利差波动。交易资金仍需耐心等待,熊市中市场的“水”(有效交易)越来越集中到少数品种上,熊市暴跌很短、但阴跌也许很长,大部分时间多看少做才最稳妥。

http://www.p5w.net/weyt/201705/t20170524_1811989.htm

 

(七)华创债券

1. 吉灵浩

展望六月,MPA考核卷土重来,金融监管警钟长鸣,季末资金紧张依然难以避免,海外风险依然如影随形,债市仍将承压。预计六月资金面仍将逐步趋紧,公开市场加息预期下,短端利率易上难下。目前收益率曲线依然非常平坦,短端利率上行,意味着长端仍有很大的上行风险。因此我们认为,市场的拐点来源于金融监管的缓和和基本面的超预期下滑且跌破政府底线,但短期来看概率并不高,因此债市仍然难言机会。

http://finance.sina.com.cn/money/bond/20170525/173126597023.shtml

 

2. 屈庆:短期资金宽松不可持续

我们认为近期资金面的宽松不可持续,短期可能会逐步收紧,而一旦资金收紧,短端利率会再次上行,长端利率也就没有下行空间,其实可以看到即使在资金面宽松,监管放缓的情况下,利率也没有下行多少,反而可以看做短期利率的底部,一旦后期资金面逐步收紧,监管又趋严,利率仍将面临上行的压力。

http://finance.sina.com.cn/money/bond/20170525/173126597024.shtml

三、期货

(一)苏宁金融研究院 左俊义

展望下半年,如果各国3月PMI是阶段性高点的话,那么下半年经济大概率将进入PMI从波峰向50回落的阶段。按照历史经验,这一阶段一般股票收益率会下降、但仍能取得正收益,股票市场波动率会提升;大宗商品收益会抬升,因为这一阶段一般是经济滞胀阶段;从各行业来看,金融、公用事业和电信服务是三个有相对收益的行业。

http://opinion.caixin.com/2017-05-26/101095077.html

 

(二)宝城期货

1. 煤焦钢

钢材:从目前供需两端来看,现货仍将维持坚挺,且期货大幅贴水格局仍有待修复,螺纹期价仍将偏强运行。

铁矿石:钢市短期预期差修复难掩中长期担忧情绪,且目前铁矿石市场供需矛盾仍然较大,矿价反弹动能较弱,在钢价回调时,下行压力较大。

煤焦:近期钢价表现强势,然而煤焦市场受到的提振作用较为有限,现货市场维持偏弱运行的格局,考虑到螺纹短期维持偏强运行以及期现价差支撑,煤焦短期或将震荡偏强。

http://www.bcqhgs.com/bcyjdetail.shtml#BCRP_34187

 

2. 贵金属

总体来看,虽然“泄密门”消退,但避险在极低水平仍有潜在利多。由于欧元明显强势,美元破位下跌后短期仍难见底。黄金驱动指标总体中性。综上, 金银受益于弱势美元提振,预计仍将震荡偏强运行。

http://www.bcqhgs.com/bcyjdetail.shtml#BCRP_34184

 

(三)平安证券

1. 减产符合预期,原油价格短期回落

油价短期高位回落,明年或再度下行。由于OPEC会议成果未超过预期,加上之前市场已基本透支了减产协议延长的预期,预计原油短期价格将走跌。不过,考虑到减产协议延长取得一致,短期各国合作意向较强,预计油价回落空间有限,之后或保持震荡略微向上的走势。考虑到未来美国加大原油产出,各国合作难度面临较强不确定性,以及作为非OPEC国家的俄罗斯将在2018年举行总统大选,中长期减产效果或大打折扣,不排除原油价格在明年由于供给过剩而再度下行的可能性。

来源:wind证券研究报告平台

 

(四)南华期货

美联储 5 月会议纪要巩固加息共识,6月加息概率回升。而穆迪罕见下调中国评级引发市场疑问,官方认定其评级方法不恰当。美国总统特朗普“通俄门”风波仍未解除,引发市场对其推行经济政策能力的质疑,美元不断下滑并跌破 97 整数关。近日,英国连续遭遇恐怖袭击并有大量人员伤亡,市场避险情绪依然较高。经济不确定性依然较大,短期使商品价格承压,或延续震荡筑底。

http://www.nanhua.net/subpage/research/report/daily.html

 

(五)天风期货

翟晨曦:大宗商品年内剩余时间总体向下 品种继续分化

大宗商品年内剩余时间总体向下,品种继续分化,跟供给侧改革等相关的品种强一些。黄金避险价值反复出现,原油上涨趋势概率高。

http://mt.sohu.com/business/d20170526/143670549_639898.shtml

 

(六)USCF 

John Love:现在是考虑大宗商品的时刻

尽管在美国通货膨胀未能持续增长,投资者应考虑及时地多元化他们的投资组合,涉足广泛大宗商品市场。随着全球经济增长被预期在今年抬头,通货膨胀的上升可能只是时间问题。

http://finance.sina.com.cn/money/future/2017-05-25/doc-ifyfqvmh8879002.shtml

 

(七)高盛

原油减产逻辑存在致命缺陷 将加深原油超供

OPEC石油减产协议再度延期九个月,将令经合组织(OECD)的原油库存在2018年初成功降至五年均值,保持对今年下半年布伦特现货油价57美元/桶的预期不变。但是如果现货升水没有实现,明年下旬将出现全球原油库存重新激增的风险。美国、OPEC和俄罗斯将会恢复产量或增产,届时将迎来油价大滑坡。

http://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2017-05-26/doc-ifyfqvmh9001191.shtml

 

 


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